原油与黄金走势再次分道扬镳 金价上涨动能减弱

摘要:凯投宏观分析师SimonaGambarini认为,本周末欧洲复活节期间,国际黄金失去了一些上涨动能。

周一(3月21日)公布的美国成屋销售数据意外大幅下滑,但美元依然延续上周五涨势小幅上行。近期由于市场预计美联储将放缓加息步伐,美元指数连续三周下滑,料将创下去年4月以来最疲弱的月度表现。不过,包括高盛及加拿大帝国商业银行在内的投行依然看好美元的表现,预计美元还将会有骇人表现。日内,原油与黄金走势再次分道扬镳,美油布油双双突破41美元/桶关口,黄金价格则最低触及1240.30美元/盎司。

尽管现实屡次让多头伤透心 但投行依然坚持看多。据最新公布的一份报告称,美国2月季调后成屋销售表现远逊于预期,月率创2015年11月以来最大跌幅。

全国地产经纪商协会(NAR)周一公布的数据显示,美国2月NAR季调后成屋销售月率减少7.1%,创2010年7月来最大环比跌幅,预估为减少2.9%,年率为508万户,创去年11月以来新低,预估为532万户。而美国1月NAR季调后成屋销售月率确认增加0.4%,年率为547万户。

华尔街日报点评美国2月成屋销售数据称,此次数据表现不及预期,四个地区的销售总数都有所下滑,主要原因是房价持续上升和房屋库存处于低位,全美房地产经纪人协会首席经济学家Lawrence Yun表示此次数据确实是较大幅度的下滑,但1-2月成屋销售平均值仍在合理范围内。

日内,美元指数兑一篮子主要货币延续周五涨势小幅上涨,最高触及95.36。因美联储(FED)的谨慎政策立场打击了投资者对于美元的需求,衡量美元兑十大主要对手货币表现的彭博美元即期汇率(Bloomberg Dollar Spot Index)自2月29日以来已经下挫3.5%。今年3月迄今为止,美元指数已跌去3.2%,有可能创下去年4月以来最疲弱的月度表现,而欧元/美元则在美联储决议后升至1.1341。

美联储按兵不动,但将利率预期下调50个基点,使得年内加息次数为两次,导致美元全面下跌。过去两周,美联储和欧洲央行的背离加剧,意味着长期内美元表现将好于欧元。但由于美联储加息的不确定性以及欧央行委员普雷特(Praet)有关未来将进一步减息的讲话,汇价可能进一步上扬。

加拿大帝国商业银行(Canadian Imperial Bank of Commerce, CIBC)指出,即便美元近期走势疲软,但未来表现可能令人大跌眼镜。

该行外汇策略师Andrew Grantham和Royce Mendes指出在汇市研报中写道,美联储(FED)在最新的货币政策声明中并没有洋洋洒洒说很多,因此投资者把关注重点放在了利率预期点阵图上,随着年内加息预期从4次调整为两次,市场认为美联储失去了启动加息周期的决心。但问题是,此前点阵图的预期就没有可靠过,这一次难道会有什么不同?

以前,市场对点阵图的变化反应很明显,当点阵图发生变化时,市场就会立刻做出相应的反应。然而近几个月,投资人没有什么反应。包括太平洋[-0.54% 资金 研报]投资管理公司、贝莱德、安本资产管理公司在内的投资人表示,不会接受美联储预测的片面之词。安本资产管理公司的策略师Pat Maldari说:我们不太相信点阵图,官员通常是经济的啦啦队,预估经济的景气时,他们老是出错。

此外,在美元跌势展开之后市场可能做得过火,从预测的利率均值(而非中值)来看,加息次数的下调远不及中值的下降动作,除了1位官员之外,所有的官员都认为年内可能加息两次以上,这远比市场目前定价的水平要高。

加拿大帝国银行指出,美联储的政策前景暗示也没有像人们预计的那么鸽派,人们现在也开始重新定价美元未来的反弹可能,我们也认为,美联储多半会在6月采取行动,美元再次之前或有令人意外的表现。

从去年12月欧洲央行(ECB)会议开始,高盛的汇率预估一直被一次又一次地打脸,但其仍依然坚定地保持其看涨美元的立场。尽管美联储暗示今年将加息两次,但高盛经济学家预计,更加强劲的美国经济表现最终将迫使美联储决策者们在年内加息三次。尽管美元惨遭逾四年来最大三周跌幅,高盛仍能坚持看涨美元的立场,或许它真的死心塌地地相信美元牛市还未终结。

美国商品期货交易委员会(CFTC)上周五(3月18日)公布的数据显示,截至上周美联储会议,美元兑八种货币汇率的净多头已经降至至少2014年以来最少。

以Robin Brooks为首的高盛分析师团队在一份报告中写道:鉴于鸽派的美联储将刺激美国经济表现优于欧元区和日本,基于政策分歧进行交易的理由变得更加充足。尽管上行道路相当艰难,但美元最终仍将上涨。美元从基本面看升值压力很大,但对于美联储收紧政策的预期显示美元将上涨15%。

受冻产预期提振油价屡创新高 黄金冲高乏力低位盘整。日内,美国WTI原油最高触及41.80美元/桶,刷新2015年11月29日以来新高;布伦特原油追随美油涨势,刷新日高至41.88美元/桶。

据能源情报集团(Energy Intelligence Group)周一援引不具名人士消息称,即使伊朗不参加冻产,沙特仍愿意配合冻产行动。

海湾国家产油国目前更加坚信伊朗制裁后回归市场的速度缓慢,预计伊朗全年增产幅度限定在30万桶至50万桶/日区间。

2月中旬,沙特、俄罗斯、委内瑞拉和卡塔尔提议限制石油产量,缓解因全球供应过量而导致油价跌至近13年低点的走势。自那以后,油价攀升了超过50%。4月份的峰会可能会寻求OPEC内外更大范围的产油国做出承诺。

由于下月主要产油国将召开会议,并可能在会后同意冻结石油产量,投机者对原油的看多情绪创去年6月份以来的新高。

据美国商品期货交易委员会(CFTC)的数据,截至3月15日当周,对冲基金和其他投机者的WTI原油期货及期权净多仓增加了17%。该报告周NYMEX的WTI原油下跌了0.4%,至36.34美元/桶。

伦敦石油经纪商PVM指出,在原油需求增长保持不变的情况下,若今年欧佩克原油日产量增幅收窄至115万桶,则油市供应过剩将降至140万桶/日,预计今年油市将在很大程度上实现平衡;鉴于非欧佩克产油国供应量很可能将会收缩,但只要欧佩克的日产量不超过3340万桶,到2017年下半年市场的原油库存也将减少。

能源行业对冲基金Again Capital LLC合伙人JohnKilduff表示:毫无疑问市场正在根据会议前景而波动。会议可能会令沙特、其他OPEC成员国和其他产油国进入新一阶段的合作,稳定供应局势。如果会议没有实质成果,那么市场将会朝相反方向波动。

此外,由于美国石油钻探活动出现创记录的跌势,美国石油产量下滑至16个月低点。美联储下调年内加息次数预期后,美元大跌,油价涨势加速。

石油服务公司Baker Hughes的数据显示,美国能源企业上周活跃钻机数增加一个,而之前为连续12周减少。此前,美国活跃钻机数在过去一年减少三分之二至2009年以来的低点。活跃钻机数增加表明,油价自2月以来上涨50%以后,原油钻探活动的下滑势头正在企稳。

过去一个月来原油价格的反弹,似乎已使美国页岩油行业活跃钻机数企稳。澳新银行(ANZ)在一份客户报告中称。

投行摩根士丹利(Morgan Stanley)分析师Adam Longson周一在报告中称,目前布伦特原油已较1月20日触及的12年低点上涨约47%,如果美元逆转最近的跌势,则原油可能回吐涨幅。

盛宝银行(Saxo Bank)商品策略主管Ole Hansen表示,上周美原油价格在今年第一次回到40美元/桶上方水平,原油市场受到利好因素影响,在继续改善。美元的疲软是原油市场利好的一大因素,此外还有美国产量和库存的放缓。在此前油价跌破30美元/桶的情况下,原油生产国们变得更愿意干涉,因此对原油价格有所支撑,这使得这些生产国能够维持一段时间不用做出大改变。Hansen认为,目前原油市场在和时间竞争中,美国原油产量的放缓以及需求的增长将最终带来平衡,一旦这样的情况发生,市场专注的焦点将自供应过剩转向对价格有支撑的供应缺口。Hansen指出,目前原油市场的动能依然在比较积极的水平,期货市场多头头寸超过了7亿桶,不过油价上行依然受限,因近期的一些积极因素依然有可能逆转。因此,Hansen认为布伦特原油价格上行在44美元/桶受到限制,该水平是10月至1月跌势的61.8%,而如果跌破38.3美元/桶将进一步跌至35美元/桶水平。

黄金与原油走势再次分道扬镳。现货黄金周一延续了前两日的跌势,迎来三连跌,美市盘中最低下探至1240.30美元/盎司,而美元在连续三周下跌之后强劲反弹。不过,黄金仍在低利率环境将持续的预期下得到支撑。周一美元兑一篮子货币上涨0.2%,收复了上周的部分失地,上周因美联储减少年内加息次数的预期从4次到2次,美元曾大幅下挫。今年以来由于加息预期减弱,黄金上涨了近17%。上周三美联储声明发表后,黄金大涨但未能触及此前的13个月的高位,随着美元的反弹金价下挫。

凯投宏观分析师Simona Gambarini认为,本周末欧洲复活节期间,国际黄金失去了一些上涨动能。 上周新闻很多,而这周相对清淡,交易也会减少,因此金价上涨动能有所减弱,而美元已经有点强了。但是,我们认为这只是短暂的,也有可能是投资者的获利回吐导致的,投资黄金的理由还是存在的,大多数是因为通胀上升的预期及通胀压力。

盛宝银行(Saxo Bank)商品策略主管Ole Hansen表示,货币交易员们并不知道美元将如何表现,因此黄金的表现也要等待。国际金价有一些下行风险,因为近期金价没能创下新高。而且今年年初以来推动金价走高的因素在慢慢枯竭,黄金市场不再是一条上行的单行道,有迹象显示投资者们们在逢高获利了结。

不过,黄金ETF近期再度出现了大幅增持,和金价的连续回落形成鲜明对比。这显现出即使金价在下行,黄金作为避险需求的吸引力依然不减。上周五(3月18日)全球黄金ETF增持21.4吨至1763.1吨,这是2月22日以来黄金ETF最大单日流入量。

尽管近几个交易日金价有所回落,但今年至今17%的涨幅依然使得黄金成为表现最好的资产之一。Fat Prophets分析师David Lennox表示:金价在上下纠结,美元则可能稳定在目前水平。